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今日开盘!疫情下的A股会如何演变?投资者该如何应对?

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2020-02-03 15:09:00 来源:远见者投资

  由于春节假期延长,沪深交易所将原定的正常交易时间2020年1月31日推迟至2月3日(今日)开市。

  不少群众除了担忧疫情发展,同样也关心我们的A股市场和投资交易将受到怎样的影响?

  今天,我们就从市场影响到投资建议和各位聊一聊。

  复盘2003年SARS,对A股影响几何?

  17年前的SARS与当前的新型冠状病毒有较大相似性,复盘当时的A股表现为判断开市后市场的走势提供有效参考。

  从2002年12月第一例SARS感染到2003年4月初,由于初期对疫情认识不足,上证综指并未受到疫情影响,反而走出一波春季躁动行情。

  2003年4月15日,世界卫生组织将广东、香港、中国台湾等地列为疫区,疫情全面爆发,市场恐慌情绪触发,4月15日后的八个交易日中,上证综指大幅下跌8.8%,其后行情整体处于波动阶段,到疫情基本稳定。

  2003年6月下旬,世界卫生组织宣布将北京从非典疫区名单中排除,到了7月中旬,非典战斗宣告结束。

  2003年A股受非典疫情冲击最明显的阶段,是发生在病例扩散加速、国际关注度提升且国内舆论升级之后,而行情的转折点是发生在疫情缓和、新增病例数下降的时候。

  SARS疫情全面爆发后的波动加大(2003.4.16~2003.4.25),28个申万一级行业全线下跌,其中,医药生物行业表现最坚挺,仅小幅下跌了0.45%,食品饮料纺织服装、机械设备表现其次。钢铁、休闲服务、交通运输、非银金融和通信行业跌幅最深,8个交易日内下跌超10%。

  将时间拉长来看,在疫情全面爆发至疫情基本结束阶段(2003.4.16~2003.6.15),公用事业、计算机、采掘和传媒板块累计获得了正收益,表现最好;农林牧渔、房地产和建筑装饰行业表现最差。

  今日开盘!“疫情”下的A股会如何演变?投资者该如何应对?

  (wind,统计区间:2003/4/16-2003/6/15,申万行业一级分类)

  最后,从2003年全年来看,虽然有非典的影响。但整年上证指数,相对算下来其实还上涨了10%。

  今日开盘!“疫情”下的A股会如何演变?投资者该如何应对?

  (wind,统计区间:2003/1/1-2003/12/31)

  相信大家已经看明白了,疫情短期影响较大,但放长时间看,影响就不是那么大了。如果把时间拉长到5年、10年甚至更长,对经济、A股的影响可能就更加不足为道了。

  市场演变的三个阶段

  和对流动性的影响

  预计新冠肺炎疫情的演进以及投资者对其的认知过程将与其他短期未知事件一样,也将主要经历三个阶段:

  今日开盘!“疫情”下的A股会如何演变?投资者该如何应对?

  自1月20日晚间开始,经过春节长假的发酵,我们认为节后的A股市场将在上述第二阶段——即过度担心的状态——持续一段时间,所以A股仍有情绪性惯性下跌的可能。

  在疫情得到控制之前,市场大概率将处于“避险”状态,即债券、黄金等资产表现较好,风险资产如股票、商品等资产表现落后,离岸人民币汇率出现一定幅度的贬值。

  参考2003年SARS的经验,对比香港股票市场与全球发达市场股票表现之间的差异可以发现,自3月至4月底香港股市受到SARS的不利影响,并在SARS病例数达到高峰并开始下降时发生了反转。

  因此短期市场走势的关键在于疫情的发展情况,特别是新增确诊病例的发展情况。根据目前的信息,当前市场的普遍假设是疫情在2月中旬能够得到控制,即返程高峰后1~2周内新增确诊病例数有望达到高峰,之后会下降。

  总体流动性方面,大概率将呈现“宽货币中性信用”的局面。主要理由是央行已经表示“将提供充足的流动性,加大逆周期调节强度,保持金融市场流动性合理充裕,维护货币市场利率平稳运行”。

  信贷投放方面,受制于疫情,企业需求有可能延后,进而对一季度的信贷投放有所拖累。

  疫情短期扰动市场

  基金投资者该如何应对?

  那基金投资者怎么办?这个问题又和三方面有关。

  一是和节后第一个交易日市场的走势有关。

  节后第一个交易日大盘是否对疫情的不利影响调整到位? 节前的最后一个交易日,市场已经大幅调整。当然在春节期间,消息面上又有了新的变化。

  节后第一个交易日,如果大盘充分的,或者过度的反映了疫情的不利影响,再赎回基金可能意义不大了。因为第一天的损失已经产生了,无法避免了。

  有人可能会说,那第二个交易日继续下跌,怎么办?第二个交易日继续下跌,反映的是第二个交易日开盘之前未知的信息。而第二个交易日开盘前未知的信息,在第一个交易日当然更不知道,所以现在也不用去猜。

  总而言之,如果第一个交易日跌幅很深,再在当日赎回基金,意义并不大。

  第二个方面是,作为基金投资者,你的投资期限有多长?

  如果是比较短期的,比如1年以下,那通过降低基金仓位回避短期的不确定性,可能是有些道理的。但这种回避是有代价的,即后面可能会以更高的价格再买入。3年以上期限的投资者,不要动可能更好一些。因为我们发现,很多投资者,在2700点卖出以后,要到3000点以上才会买入,实际上反而提高了买入成本,还不如不动更好。

  第三方面是基金投资所采用的策略。

  如果是基金定投,并且偏股基金仓位不高的话,那毫无必要恐慌。如果市场有5-10%的下跌,定投可以翻倍。下跌10%以上,再翻倍。

  如果之前做了资产配置呢,那也很不错,此时资产配置的作用就显现出来了。

  如果现在偏股基金的仓位比较高呢?目前股市整体的估值是合理的,脚下的地板是比较牢靠的。因此疫情冲击,估计不会产生由外因引发内因的股市大跌。如果所持有的基金,受到疫情不利影响较大的话,可考虑适当的降低仓位。

  而对于手握大量可投资的现金的投资者,此次疫情事件,说不定还给了“黄金坑”的机会。

  总之,此次肺炎事件是典型的黑天鹅性质,是无法预测的,所以不要后悔,但幸好是短期的事件性的。无论如何,基金投资做好定投和资产配置,是防止此类黑天鹅事件的不二法门。

责任编辑:仇霞 RF10075
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