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A股有望两三天调整到位

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2020-02-04 00:53:15 来源:

  受疫情影响,春节后首个交易日A股市场明显下跌,申万一级行业全数收绿。作为市场上最主要的买方机构之一,公募基金认为,疫情对经济的影响在一季度会较为明显,但对全年的影响有限,有基金公司预期对全年GDP的影响可以控制在0.5%左右。对应到A股市场上,基金认为,短期的市场震荡虽然在所难免,开市首周甚至前2-3个交易日有望一步调整到位。而随着市场估值的下降,长期来看盈利空间增大。

  ■ 本报记者 刘庆华

  经济 疫情对全年经济影响不必悲观

  疫情对经济的影响是市场关注的焦点之一。多家基金公司看将此次疫情与2003年SARS疫情相比较分析认为,一季度GDP增速将出现较明显的下降,但对全年的影响总体可控。

  博时基金股票投资部判断,从宏观经济层面来看,预期疫情的影响在2020年第一季度可能会尤为凸显;考虑到目前全国上下高度重视,防控措施坚强有力,预期此次疫情持续的时间相比SARS要短,直接集中影响可能在2-3个月左右。所以从全年维度看,对经济增长的影响相对可控,预期总体影响GDP可以控制在0.5%左右的水平。

  不过,博时基金股票投资部认为,未来经济恢复增长的潜在问题会集中在小微企业层面,需要政府及金融机构有针对性地采取减税、补贴以及提供流动性等措施来进行支持。

  华夏基金认为,疫情对短期经济会造成一定影响,但不会使经济增速和就业水平显著滑出合理区间。况且2019年四季度开始,由于各项政策措施得力,我国经济已经进入阶段性反弹,属于短周期复苏态势,上游行业出现一定的被动库存回补也有利于对冲疫情带来需求弱化。由于春节、天气寒冷等因素、一季度GDP占全年的比重历来相对较低,如果疫情拐点在一季度出现,则疫情对2020全年经济的影响不必过度悲观。

  银华基金看法有所不同,其认为,本轮疫情对经济的冲击或将会大于2003年。这是因为,一方面,当前交通便利性和流动人口、外出务工人数较2003年大幅增加,且这次传染性更强影响会相应被放大,采取越严格的隔离措施对经济冲击也越大;另一方面,第三产业占比的大幅上升 (提高近 11 个百分点),也会使得经济受到的冲击大于2003年。一季度GDP增速将出现较明显的下降,但是由于经济本来企稳态势明确,大部分生产需求不会消失,预计二季度经济会大幅反弹,全年GDP增速较2019年可能会有下降但降幅有限。

  A股 首周集中反映疫情冲击

  落实到股票市场上,基金公司认多认为,疫情对A股市场的影响是短期的,可能会集中在节后首周反映出来。

  招商基金指出,参照SARS的经验以及全球资本市场反应来看,对行业和市场影响以短期为主,疫情不会对市场走势形成实质性影响。随着本次肺炎疫情逐步控制,经济运行恢复,将回归正常趋势中。下一阶段,需要重点关注疫情的拐点以及政策托底信号。从春节假期间海外市场表现来看,全球股市普跌、其中和中国关系较大的亚太地区股市跌幅更大。节后A股短期存在一定补跌需求,但考虑到此前悲观情绪酝酿充分,调整更可能是一步到位式。但中国经济向好走势不会发生变化,也不会影响优质企业的投资价值,关注消费服务业中优质公司的超跌反弹机会。

  博时基金股票投资部认为,中短期市场会受到负面情绪相对集中的影响,预期开市第一周市场或有明显下跌,考虑海外市场及港股市场上周的表现,目前市场相对一致的预期是下跌幅度在5-8%;博时基金的观点则相对更加乐观一些,预期阶段下跌幅度在5%左右,而且会在开始前2-3个交易日集中完成。如果以5%的跌幅来计算,A股主要巿场指数大约回到此前区间的相对低点,如果不过度预期疫情对经济的负面影响,则市场对应的估值水平在历史上仍处于相对偏低水平。

  更长期来看,博时基金认为,A股市场未来的表现主要取决于中国经济的基本面,即取决于疫情过后国内经济的复苏情况。

  银华基金表示,从估值角度看,1月23日大跌后,主要指数的估值分位均回落至50%以下,整体处于较便宜的位置。如果未来指数在恐慌情绪的冲击下继续下探10%的话,沪深300估值分位会下降至26%左右,这将带来长期绝佳的买入机会,即三年维度看胜率高达90%以上的正回报可能。

  广发基金宏观策略部分析,当前疫情或处于第二阶段,即投资者开始认识到疫情的严重性,市场短期存在回调压力。但相比2003年,本次疫情对市场的影响可能有限。一方面,当前的市场结构相比2003年有明显改善,当前市场的机构投资者占比明显高于2003年,投资者变得更加理性。另一方面,新募集的公募基金有可能成为增量资金。

  机会 消费或将率先反弹

  投资策略方面,基金公司认为,受此次疫情直接影响较大的服务类行业如餐饮、交运等虽然短期有压力,但随着未来经济活动恢复,长期收益空间广阔,科技股和新能源产业链中的优质公司仍值得重点关注。

  招商基金认为,从板块配置上看,节前市场是科技股龙头的春季躁动,在最后一个交易日切换到疫情主导,但科技股和新能源产业链中的优质公司仍值得重点关注。节后医疗板块以及黄金等避险板块可能有短期的相对收益。而餐饮、旅游等行业即使短期受到较大影响,疫情过后的修复能力则较强。

  博时基金股票投资部认为,不同行业在此次疫情中所受到的影响有较大差异,同时也要从中短期和长期不同的角度来看具体影响。具体来看,中短期科技,新能源,医药及偏稳定类行业由于直接受疫情的负面影响较小,未来将会更受到市场的集中关注;同时逆周期及促增长方向如基建、环保、5G军工等行业未来仍然值得增加配置。消费方向内部也会有一定分化,如必需与可选的差异,同一细分行业中短期和长期角度也会有较大差异。当然受此次疫情直接影响较大的服务类行业如餐饮,交运等虽然短期会面临盈利上的一定压力,但在未来国内经济活动快速恢复下则中长期来看仍有较好的收益空间。

  从行业配置角度而言,兴业基金认为,疫情高峰期,医药生物仍有望取得显著超额收益,景气度确定、前期表现强势的电子、新能源汽车等行业有可能出现调整,消费则将受到疫情压制;随着疫情得到有效控制、新增病例下降等信号出现,市场情绪逐步缓解,风险偏好将迎来集中修复。受风险偏好提升影响更大的电子、计算机、传媒等行业及超跌的消费行业有望引领反弹。

关键词阅读:A股

责任编辑:付健青 RF13564
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